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生意社07月05日訊　　據生意社監測：7月5日，連棕櫚油M2109合約，開盤7636元/噸，＊新報價7638元/噸，漲112元/噸，＊高7700元/噸，＊低7574元/噸，昨結7526元/噸。　　(文章來源：生意社)

　　6月24日消息；日前，由國家糧油信息中心、四川省糧食行業協會主辦，鄭州商品交易所等協辦的“第十屆中國油菜籽產業發展大會暨油脂油料市場行情研討會”在成都舉行。參會嘉賓圍繞“當前糧油市場的熱點問題”“通脹背景下的宏觀經濟形勢分析與大宗商品投資機會”“2021年國內外植物油市場供需形勢分析與價格展望”“2021年國內外菜籽油市場供需形勢分析與進口前景展望”等主題展開了演講。　　期貨日報記者綜合會上所發布的信息發現，中國油菜籽產業發展大會的市場影響力越來越強，產業企業對菜油、菜粕等農產品期貨、期權工具的使用更加成熟，油菜籽、菜油、菜粕等植物油脂油料商品的金融屬性不斷增強。而作為國內居民主要的食用油脂——菜油市場影響供需增減與價格漲跌的因素也越來越復雜與多變，當前居高不下的菜油市場價格主要受到了庫存減少、需求旺盛、通脹預期增強、生物柴油概念炒作等因素的支持，預計未來市場供需關系依然偏緊。整體上，目前菜油、豆油、棕櫚油市場不確定性因素較多，后市價格仍將在高位徘徊。　　川渝市場越發受到重視　　國家糧油信息中心市場信息處處長張立偉在會上介紹說，中國油菜籽產業發展大會參會人數逐年增多，影響力與日俱增，現已發展成為國內植物油行業＊重要的年度盛會。值得關注的是，中國油菜籽產業發展大會多年來堅持向油菜籽產業企業等宣傳期貨、期權知識，推廣成熟的產業企業利用期貨、期權工具的經驗與模式，已在國內菜油、菜粕市場取得了較好的社會效果，有力地促進了產融的結合。而作為傳統的油菜種植區與菜粕、菜油主消費區，川渝地區的油菜籽產量與菜粕、菜油年消費量等均在國內市場占據重要地位，是期貨市場各主體做菜系品種研究與投資不可忽視的重要部分。此次會議的舉辦，可以更好地幫助產業企業和投資者利用好油脂油料期貨、期權工具，廣泛開展基差點價等活動，助力我國油菜籽產業的發展。　　據記者了解，自2020年下半年以來，國際市場油脂油料價格持續上漲。與此同時，市場預計2021年全球油脂油料產量將大幅增加、國內生豬養殖將持續恢復，加上飼料玉米豆粕減量替代方案出臺，油脂消費結構出現新變化。未來國內外油脂油料價格走勢如何演繹，國內市場供應與消費狀況如何變化，產業企業和廣大投資者如何利用菜油和菜粕期貨、期權與基差工具等規避市場波動風險，均成為市場關注的問題。另外，為了促進國內油脂油料及相關產業創新發展、轉型升級，推動現貨與期貨市場融合發展，幫助企業及時把握行業發展趨勢和市場變化特征，也十分需要市場探索出更合理與更科學的產業發展之路、期現貨深度融合之方式。　　國家糧油信息中心主任周冠華表示，預計當前的高油脂油料價格會刺激國際市場主要生產國增加種植面積，在進口不斷增加的前提下，估計國內外油脂供應會趨于寬松，價格將明顯回落。不過，由于當前市場庫存較低，需求較為強勁，加上一些國家生物柴油政策的實施，油料油脂價格在一定時間內仍會呈現寬幅振蕩格局。　　“全球糧食安全問題因新冠肺炎疫情的出現更加敏感起來，商品價格的影響因素則更新得越來越快。從影響糧油市場價格的主要因素來看，一是基本面因素，二是金融面因素，三是行為學因素。”一位參會嘉賓表示，從基本面與其他因素的相互作用來看，以往金融市場是從屬于實體經濟的資金管道，服務于＊終借款人和＊終貸款人之間。如今，金融市場高度發達，虛擬經濟規模極度龐大，且內部形成了完整的食物鏈，已經形成了自組織的生態系統。商品價格、金融產品價格都是這個系統的一個變量而已。從某種極端角度看，管道系統膨脹成了主體，而實體經濟成了掛在這個管道網上的終端。這時候，供求關系分析往往失真。　　油脂油料金融屬性增強　　國家糧油信息中心高級分析師鄭祖庭認為，影響油脂油料市場的熱點問題有四個：一是“雙疫情”，二是通脹預期，三是生物柴油政策與國際原油價格，四是局部地區的政治經濟發展態勢。“從近年來影響油脂油料市場供需的主要因素來看有兩個，一個是非洲豬瘟疫情，另一個是新冠肺炎疫情。”鄭祖庭認為，非洲豬瘟疫情對市場影響＊壞的階段已經過去。隨著市場對非洲豬瘟疫情的有效防控，以及國內相關扶持生豬生產的政策與措施生效，國內生豬存欄量不但筑底回升，而且當前的存欄量已達到了正常年份的90%以上，并刺激大豆等進口需求大幅增加。與此同時，雖然2021年年初非洲豬瘟疫情再起波動，并擾動了生豬存欄量的恢復進程，但整體影響有限。針對新冠肺炎疫情的影響來說，其在2020年出現的初期，這個“黑天鵝”在短期內嚴重沖擊油脂消費端需求，導致供需錯配，引發價格大幅波動。目前，新冠肺炎疫情仍在全球較多的地方持續發生，但其對油脂市場供需關素的影響在逐漸削弱。不過，其對金融財政稅收市場影響卻在逐步擴大，間接會影響商品市場價格。　　據記者了解，2020年我國進口大豆數量再創歷史新高，達到了10032.82萬噸，同比增幅為11.7%。進入2021年以來，我國大豆進口量仍有增無減，有關機構公布的預期數值高達1.03億噸。與此同時，我國進口花生米及花生油等數量增幅也比較大。鄭祖庭表示，當前全球市場對商品通脹的預期較為強烈，對油脂市場價格影響較大。截至目前，全球多個國家實施了財政刺激計劃，特別是美國“貨幣放水”高達數萬億美元，＊終這些輸入性通脹會傳導到國內油脂油料市場。　　據鄭祖庭介紹，國際原油價格的漲跌，以及全球主要植物油脂油料生產國實施的生物柴油政策等，對菜油、豆油、棕櫚油市場供需與價格具有重大影響力。從原油市場來看，價格自2020年的低點反彈以來，雖然累計漲幅較大，但未來市場看漲信心依然較強。　　目前，全球主要生物柴油生產國為歐盟、印尼、馬來西亞、美國、巴西。受新冠肺炎疫情影響，2020年全球生物柴油產量同比下滑2.79%，但2021年全球生物柴油產量的增長將帶動植物油需求增加，預計未來總體呈增長趨勢，這是拉動油脂消費的主要增長點。　　中信建投期貨農產品＊＊分析師田亞雄告訴記者，近期國內外油脂油料市場再度出現較大波動，主要表現為美國生物柴油政策存在不確定性，加上棕櫚油主產國產量變化較大，令菜油、豆油、棕櫚油期現貨價格出現了較大幅度的回落。目前，市場＊為關心的問題是油脂油料價格未來將呈現什么樣的發展態勢，以及在全球主要經濟體不斷放水、美聯儲加息啟動等重大因素影響下，大宗商品價格將如何運行。　　“市場應重點考慮的問題，一是怎么去理解通脹，二是要認識到生物柴油消費的增量是長期而不可逆的，三是要重視上下游價差形成的機理及回歸路徑，四是要關注貨幣政策逐步收緊對商品的沖擊。”田亞雄說，在分析通脹問題時，要重點梳理一下新冠肺炎疫情之后居民儲蓄意愿的增強對商品價格的影響。另外，市場流動性拐點是否來臨也是值關注的一個問題。針對生物柴油消費而言，其背后的碳中和政策是必須考慮的一個大背景。據鄭祖庭預計，2021/2022年度全球食用植物油庫存消費比繼續下降，基本面支持油脂油料價格上漲。　　目前，全球主要葵花籽生產國減產，葵花籽供應緊張，原料價格上漲支持葵油上行。另據記者了解，長期來看，油脂油料市場供需基本面會得到逐漸改善，價格的逆轉可能僅僅是時間問題。與此同時，小品種油脂(葵花籽油、玉米油、花生油等)存在感越來越強。另外，油脂具有的天然的金融屬性，使得油脂價格受金融市場波動影響越來越強。　　我國菜油進口增長明顯　　在會上記者獲悉，油菜籽是全球第二大油料品種，從當前全球油菜籽庫存消費比來看，相對于大豆等更低一些，預計2021/2022年度仍會繼續下滑，全球油菜籽供應較為緊張對應的將是較高的市場價格。“2021年，全球油菜籽產量增加，但庫存繼續下滑。”鄭祖庭說，相關統計數據顯示，2020/2021年度全球油菜籽產量為7142萬噸，較上年度增長244萬噸；需求量為7311萬噸，增長186萬噸；期末庫存為579萬噸，低于上年度的756萬噸。預計2021/2022年度全球油菜籽產量為7321萬噸，增長179萬噸；需求量為7347萬噸，增長36萬噸；期末庫存為553萬噸，連續第4年下降。　　目前，全球油菜籽貿易量在1700萬噸左右，其中加拿大超過1000萬噸。過去20年，全球油菜籽出口量增幅主要來自加拿大，預計未來其增幅將放緩。2019年和2020年加拿大受天氣等因素影響，油菜籽播種面積減少，產量下降。2021年全球油菜籽價格高企，刺激加拿大油菜籽種植面積反彈，但加拿大國內壓榨產能增長將帶動國內壓榨量需求增加。　　近兩年時間，澳大利亞油菜籽產量自低位回升。數據顯示，2021年澳大利亞油菜種植面積增加，但受天氣影響，預計單產偏低，預計總產量為350萬噸，低于上年的400萬噸。目前，澳大利亞油菜籽仍未收獲，后期產量仍存有變數。據了解，澳大利亞油菜籽70%以上用于出口，出口量跟隨產量波動。綜合來看，全球菜油產量和出口量均較為穩定，其中加拿大占據市場主導地位。　　另外，全球菜油進口貿易較為集中，中國與美國是全球＊大的菜油進口國。近幾年，我國油菜籽產量逐漸增加。截至目前，2021年我國西南與長江中下游地區油菜籽已收獲完畢。從已收獲地區油菜籽單產來看，整體好于往年，加上播種面積增加，預計2021年我國油菜籽產量穩中有增。不過，從新產油菜籽開秤價來看，繼續呈現高開態勢。目前，國產油菜籽的消化仍以小榨為主，市場對濃香菜油的需求旺盛讓大大小小的貿易商收購積極，令國產油菜籽價格持續走高。此外，農戶自留食用數量的增加讓收購期拉長。　　在油菜籽與菜油進口方面，多元化進口戰略下，進口來源地逐漸增加，但油菜籽數量有限。海關等部門公布的數據顯示，2021年1—4月我國油菜籽進口量僅73.3萬噸，同比減少16萬噸，遠低于2017年高峰期的170.3萬噸。后期油菜籽到港量仍不大，預計月均15萬—20萬噸，國內進口油菜籽供應整體仍然偏緊。與此同時，1—4月我國植物油(不含棕櫚油硬脂)累計進口380萬噸，同比增加145萬噸，為歷史同期＊高水平。其中，菜油進口103萬噸，同比增加54萬噸。菜油、花生油、葵花籽油進口量均創歷史同期新高。從菜油進口量持續增加的原因來看，主要是油菜籽進口減少與國產菜油庫存見底所致，國內較高的價格吸引了進口商。預計進口菜油是滿足國內消費需求的主要貨源，但由于主要出口國菜油數量有限，未來我國繼續大幅增加菜油存在一定瓶頸。　　據記者了解，國內菜油消費主要集中在長江流域，其中川渝地區的消費量＊大。另外，安徽、江蘇、貴州、河南、陜西等省也需從外地調入菜油來滿足當地消費。值得注意的是，近年來，葵油、花生油等小品種油進口大幅增加沖擊了菜油市場。伴隨國際市場葵花籽的大幅增產，預計我國葵花籽油進口量將大幅增加。而油脂品種間消費結構的變化，如其他小包裝油對菜油的大量替代可能會遏制市場需求的增長。目前，各品種油脂通過價差變化調整著市場需求的強弱，各油脂品種存在很強的替代性，尤其是豆菜棕出現了接力式行情，預計菜油需求＊終將會被價格平抑，豆菜油價差不可能無限擴大。　　(文章來源：期貨日報)

生意社06月17日訊　　據生意社監測：6月17日，連棕櫚油M2109合約，開盤6886元/噸，＊新報價6750元/噸，跌264元/噸，＊高6952元/噸，＊低6782元/噸，昨結7014元/噸。　　(文章來源：生意社)

　　端午節日期間，美豆油跌停拖累美豆下挫，其中，BMD棕櫚油主力下跌超7.65%，美豆油主力下跌4.75%，受外盤影響，棕櫚油2109合約盤中出現跌停后有所反彈，當日下跌6.35%，豆油下跌4.33%，菜油跟跌3.33%。　　“棕油大跌的原因有四點：一是美國有部分小型煉油廠正向政府提出訴求，豁免摻混義務，市場擔憂美豆油生物柴油需求或難兌現；二是美國產區下周將迎來降雨，有望緩解產區干旱狀況；三是印尼或下調出口關稅；四是國內大豆高壓榨，油粕庫存攀升。”光大期貨油脂油料分析師分析師侯雪玲說。　　物產中大期貨研究院分析師謝雯認為，油脂前期價格表現強勁主要受生物柴油因素、天氣升水、疫情發酵導致馬來西亞收割棕櫚油果勞工不足、庫存較低等因素提振，而端午期間，美國政府生物燃料政策調整、天氣預報顯示中西部主產區將出現有利降雨、印尼棕櫚油有增產的預期導致美豆油與BMD棕櫚油跌幅較大。　　格林期貨高級分析師劉錦也告訴記者，端午假期期間外盤植物油期價大幅下挫，究其原因主要是美國生物柴油添加政策出現變數，疫情期間部分煉油廠經營壓力增大，正在向政府提出豁免摻混的義務，這令市場擔生物柴油政策縮減規模，美豆油期價快速下挫。馬棕櫚油跌幅要比美豆油跌幅更大，究其原因主要是增產周期疊加消費預期不佳。　　“棕櫚油逐漸進入增產周期，庫存開始觸底回升。從之前去庫存階段過渡到累庫存階段。5月份馬來西亞棕櫚油產量、庫存均出現明顯增長，增幅雖不及預期，但供需趨于寬松。前期驅動棕櫚油價格上漲的因素弱化。”平安期貨高級研究員李晨陽說。　　謝雯認為，三大油脂中，棕櫚油跌幅＊大，這主要是因為印尼全年增產預期較強。油世界數據顯示印尼產量同比上升7.9%；馬來西亞棕櫚油產量因疫情需要控制勞工數量而環比下降，SPPOMA稱，6月前10日馬來棕櫚油產量環比減少10.08%，單產下降13.77%，出油率增加0.7%。雖然馬來西亞產量下滑，但政府允許農業保持一定的勞動力。馬來西亞棕櫚油出口放緩，據相關數據顯示，馬來西亞6月1—15日棕櫚油出口量環比下滑3.84%—6.47%，預計齋月過后馬來西亞棕櫚油累庫進程開啟。　　據記者了解，印尼正在討論下調本國棕櫚油出口關稅，因此，若修改決議順利通過，屆時馬來西亞棕櫚油價格競爭力或下降，利空馬來西亞棕櫚油價格從而令國內盤面承壓。　　此外，記者在采訪中獲悉，目前全球油脂油料正處于供給增加的階段，目前是巴西大豆上市高峰期，巴西大豆壓榨組織Abiove＊新公布的數據顯示，巴西農業部預計2021年巴西大豆產量為1.375億噸，2021年巴西大豆出口量料為8570萬噸，高于上一次預估的8560萬噸，截至6月15日，巴西馬托格羅索州2020/2021年度大豆銷售已經達到預期產量30%以上，整體巴西大豆銷售已經處于尾聲，達到產量的88.29%，高于歷史均值的85.45%。　　“夏季是油脂消費淡季，因此本階段油料供應增加將會對油脂期價形成較大利空影響，并且國內油脂期價自去年以來上漲幅度均超過4000點，資金也有獲利離場的需求，繼續炒作單邊上漲行情在三季度比較困難。”劉錦說。　　那么，油脂市場是否會就此轉向下行呢？　　劉錦認為，從技術圖形上來看，油脂的日線級別圖形已經走壞，各均線拐頭下行，周線出現深度調整，但是基本面方面仍有潛在的利多支撐。四季度是油脂的消費旺季，美豆進入三季度迎來生產關鍵期，天氣升水炒作強烈，全球油料庫存仍處于歷史新低，全球主要油脂消費國印度和中國仍在構建油脂庫存儲備，目前馬來西亞深受疫情困擾，封城措施延長至6月28日，勞動力匱乏困擾著后續棕櫚油產量恢復進度。油脂市場接下來大概率維持高位振蕩，切不可過度殺跌。　　在侯雪玲看來，當下油脂油料處于“＊＊價格高、邊際消息偏空以及中期供給擔憂不變”的局面。目前棕櫚油下跌處于多頭獲利平倉搶跑階段，是情緒主導，消息提供契機。后期隨著情緒趨穩，市場將再次集中關注題材變化，比如說美豆油生物柴油政策的演變、美豆優良率變化、印尼棕油產量變化、黑海地區葵花籽播種生長情況以及國內油脂累庫高度。價格高波動性、對信息高敏感性或會造成油脂價格寬波動中，即便看好行情，倉位也一定要主動謹慎管理。　　對于油脂油料，有哪些交易邏輯和風險需要注意？　　李晨陽認為，從交易邏輯來看，市場不僅要看當前的供需格局，更要關注供需格局的邊際變化。雖然當前油脂供應壓力不大，但后期大概率從偏緊到逐漸寬松。這個時候價格繼續上行的概率就低于下行的概率。此外，從估值的角度來看，油脂油料價格位于多年來的高位。下半年隨著國內生豬存欄繼續恢復，豆粕需求增加，那么油和粕的強弱關系也容易呈現粕強油弱的格局。做空油粕比或許會是很多交易者的選擇。經過大跌，做空的動能大幅釋放，對利空消息也基本消化，油脂價格大概率能夠企穩，下半年價格仍有下行的壓力。　　“另外，后期投資者需要重點關注馬來西亞棕櫚油產量、庫存恢復的情況，以及美豆新作的生長情況。此外，投資者還需要關注美聯儲＊新的議息會議對于貨幣政策節奏的調整，把握美元變化對整個商品市場的影響。”李晨陽說。　　(文章來源：期貨日報)

生意社06月15日訊　　據生意社監測數據顯示：端午節過后，油脂全面崩盤，行情暴跌，棕櫚油日跌幅超6%，豆油日跌幅接近4%。雙粕跟跌，需求不佳，生豬繼續下行，節后，整個農產品全面飄綠，行情跌跌不休。　　外盤油脂跌停 節后油脂全面暴跌　　二季度開始，油脂一直漲漲跌跌，一直處于高位振蕩，并未真正的上演3月中旬的大幅跳水行情。豆油持續9200-9600元/噸之間振蕩行情。棕櫚油雖然表現不如豆油，5-6月中旬，依然處于高位運行，端午節后油脂跌回解放前，豆油跌至4月初的9000元大關；棕櫚油回到4月初的7900元/噸一線；菜籽油跌至萬元一線。油脂之所以全面暴跌主因為，端午節期間，外媒報道，生物燃料需求預期下滑，外盤美豆油一度跌停，節后油脂期貨全面崩盤，大幅下跌。棕櫚油期貨跌幅居首，超6%，豆油期貨下跌超5%，菜籽油超6%。期貨行打壓，現貨跟盤下跌。　　油脂行情拖累 雙粕跟盤下跌　　端午節期間，外盤油脂大幅下挫，豆類期貨受累，行情同樣下跌為主。節后，受油脂行情拖累，豆粕菜粕期貨紛紛下跌，豆粕期貨下跌超4%，菜粕下跌接近5%。期貨行情打壓，國內粕類現貨行情下跌，豆粕現貨日跌幅超3%，菜粕現貨日跌幅接近4%。需求疲軟 生豬繼續下行之路　　端午節期間，國內肉類市場需求依舊疲軟，生豬市場供強需弱問題依舊，節后豬價繼續承壓回落。6月15日國內生豬均價下跌至14.60元/公斤，較6月1日大幅下跌15.95%，較1月1日下跌58.43%，半年內跌幅近6成。　據生意社農產品分析師李冰認為：節后農產品行情全面飄綠，市場看漲熱情下降，短期內油脂，雙粕，生豬雞蛋難有大漲空間，持續弱勢為主。外盤美豆仍在生長期，天氣炒作題材仍在，遠期農產品仍有望再迎上漲行情。　　(文章來源：生意社)